Российский фондовый рынок столкнулся с резким ростом требований инвесторов к доходности активов. Согласно данным аналитиков инвестиционной компании «Атон», премия за риск к началу осени 2026 года достигла отметки в 15%. Это значение практически вдвое превышает показатели, зафиксированные в январе текущего года.
Текущие уровни премии за рыночный риск (ERP) стали максимальными с начала 2023 года. Данный показатель демонстрирует разницу между доходностью акций и безрисковых инструментов, таких как пятилетние ОФЗ. На данный момент доходность государственных облигаций составляет около 16%, что задает высокую планку для всех остальных активов.
Если в начале 2026 года инвесторы были готовы рассматривать общую доходность акций в диапазоне 23–25%, то сегодня ожидания существенно выросли. Согласно расчетам экспертов, для компенсации текущих опасений участникам рынка требуется доходность в пределах 30–35%. Такой разрыв свидетельствует о высокой осторожности капитала.
«Рост риск-премии обусловлен отсутствием прогресса в решении геополитических вопросов и более медленным темпом снижения ключевой ставки, чем прогнозировалось ранее»,
Основными драйверами роста премии стали сохраняющаяся неопределенность на международной арене и жесткая политика Банка России. Замедление цикла смягчения денежно-кредитных условий лишило рынок ожидаемого импульса для роста котировок. Инвесторы вынуждены закладывать дополнительные проценты в свои модели оценки стоимости компаний.
Для портфелей частных инвесторов такая ситуация означает необходимость пересмотра стратегий распределения активов. Рост премии за риск обычно давит на мультипликаторы акций, делая их покупку более дорогой с точки зрения потенциальной прибыли. Разворот тренда возможен только при существенном снижении инфляционных ожиданий или стабилизации геополитики.
Комментарии (0)