Рынок долговых обязательств ПАО «МГКЛ» столкнулся с серьезной волатильностью: во вторник, 1 сентября, котировки облигаций эмитента обвалились, достигнув падения до 30% от цен предыдущего дня. Наиболее сильное снижение зафиксировано в выпуске МГКЛ-1P7 с погашением в 2030 году, где доходность по последним сделкам взлетела до 39,2%. Основным триггером распродаж стало официальное обращение Ассоциации инвесторов АВО к главе Банка России Эльвире Набиуллиной.
Инвесторы просят регулятора обратить пристальное внимание на качество аудиторских проверок ПАО «МГКЛ» в связи с подозрениями в непрозрачности сделок M&A. Эксперты отмечают, что проблемы компании накапливались давно, включая сомнительные приобретения активов, таких как ООО «Звезда» и «Ломбард Аквамарин». В частности, значительная часть стоимости этих сделок была отражена как гудвилл, что создает риски масштабного обесценения активов.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» ранее уже снижало рейтинг эмитента до уровня ВВ-, указывая на отсутствие экономической обоснованности ряда операций. Кроме того, на фоне публикаций в СМИ возникали вопросы относительно использования инсайдерской информации топ-менеджментом. Текущая ситуация с падением цен лишь подтверждает опасения рынка относительно качества корпоративного управления и прозрачности бизнес-модели компании.
«Письмо АВО лишь в очередной раз подсветило риски, связанные с компанией, о которых уже было известно ранее. Мы не до конца понимаем бизнес-модель эмитента, смысл и природу проводимых им M&A сделок, и поэтому смотрим на бумаги предельно негативно»,
Несмотря на резкое падение котировок, аналитики подчеркивают, что признаков немедленного дефолта у МГКЛ на данный момент нет. Операционные показатели компании остаются сильными, а обязательства по долгам продолжают обслуживаться в штатном режиме. Однако рынок закладывает в цену высокую премию за неопределенность, ожидая реакции Банка России и новых раскрытий информации по проблемным дочерним структурам.
Для текущих держателей облигаций наступил период повышенного контроля за качеством активов группы. Инвесторам важно следить за тем, не потребуется ли компании массовое списание гудвилла, что может привести к потере капитала. В данный момент ситуация характеризуется высокой эмоциональной реакцией рынка на регуляторные риски, которые перевесили фундаментальные показатели роста бизнеса.
Комментарии (0)