Главные заявления Эльвиры Набиулиной: полный сборник

Председатель Банка России Эльвира Набиуллина выступила с программным заявлением, в котором обозначила ключевые вызовы для денежно-кредитной политики на ближайшую перспективу. Регулятор пересмотрел прогнозный диапазон ключевой ставки в сторону повышения, указал на сохраняющиеся проинфляционные риски и дал оценку текущей макроэкономической ситуации. Главные тезисы из выступления главы ЦБ — в материале.

Инфляция

Июньский рост цен был обусловлен двумя основными факторами: ситуацией на топливном рынке и возобновлением роста цен на плодоовощную продукцию, которая нетипично сильно дешевела весной. Оперативные данные уже фиксируют распространение удорожания топлива на цены по широкому кругу товаров и услуг.

«В июне рост цен ускорился. В основном это было связано с ситуацией на топливном рынке, а также с возобновлением роста цен на плодоовощи, которые нетипично сильно дешевели весной».

Бензин занимает значительную долю в регулярных покупках населения и в издержках компаний, поэтому является важным товаром-маркером. Это предсказуемо отразилось на инфляционных ожиданиях, которые в июле значительно выросли.

«Оперативные данные указывают на то, что удорожание топлива начинает распространяться на цены по широкому кругу товаров и услуг. Это предсказуемо отразилось на инфляционных ожиданиях, которые в июле значительно выросли. Бензин является важным товаром-маркером, так как занимает значительную долю в регулярных покупках населения и в издержках компаний».

Вместе с тем регулятор не изменил свою оценку устойчивой инфляции. По мере стабилизации ситуации на топливном рынке ожидания могут пойти вниз по аналогии с реакцией на повышение НДС, когда после краткосрочного всплеска последовала достаточно быстрая коррекция.

«По мере стабилизации ситуации на топливном рынке инфляционные ожидания могут пойти вниз. Примерно так они реагировали на повышение НДС: после краткосрочного всплеска ожидания достаточно быстро скорректировались. Мы не изменили свою оценку устойчивой инфляции и полагаем, что во второй половине года она останется вблизи текущих уровней».

Экономика

Динамика ВВП в первом полугодии сложилась положительно. После спада в I квартале, связанного с календарными и погодными факторами, во II квартале экономическая активность умеренно возросла.

«Как мы и ожидали, динамика ВВП в первом полугодии была положительной. После спада в I квартале, который был связан с календарными и погодными факторами, в II квартале экономическая активность умеренно возросла».

Инвестиции компаний восстанавливались. Потребление домохозяйств даже несколько ускорилось, что отчасти было связано с разовыми факторами. Дальнейшее развитие ситуации зависит от двух ключевых факторов: предложения товаров и динамики спроса. В базовом сценарии ЦБ исходит из того, что компании восстановят свои производственные мощности до конца текущего года.

«Инвестиции компаний восстанавливались. Потребление домохозяйств даже несколько ускорилось, что отчасти было связано с разовыми факторами. Дальнейшее развитие ситуации в экономике зависит от ряда факторов. Первый — ситуация с предложением товаров. В нашем базовом сценарии мы исходим из того, что компании восстановят свои производственные мощности до конца текущего года. Второй фактор — это динамика спроса. Предприятия ожидают его замедления, что следует из оперативных данных».

Постепенное снижение напряженности на рынке труда будет вносить вклад в замедление темпов роста цен.

«Постепенное снижение напряженности на рынке труда будет вносить вклад в замедление темпов роста цен».

Денежно-кредитные условия

Ставки денежного рынка и доходности ОФЗ увеличились. Однако с учетом возросших инфляционных ожиданий жесткость денежно-кредитных условий в реальном выражении несколько уменьшилась.

«Ставки денежного рынка и доходности ОФЗ увеличились. Однако с учетом возросших инфляционных ожиданий жесткость денежно-кредитных условий в реальном выражении несколько уменьшилась».

Сберегательная активность населения немного снизилась, при этом меняется ее структура. Кредитование компаний в июне замедлилось, тогда как в розничном сегменте происходит оживление как за счет ипотеки, так и за счет необеспеченных потребительских займов.

«Сберегательная активность населения немного снизилась, при этом меняется ее структура. Кредитование компаний в июне замедлилось. В розничном сегменте происходит оживление, причем не только за счет ипотеки, но и за счет необеспеченных потребительских займов».

Фактические расходы бюджета складываются значительно выше, чем в прошлые годы. В целом по году ожидается более высокая динамика расходов и, соответственно, более высокий структурный дефицит, чем заложено в текущих проектировках. Это означает, что при прочих равных денежно-кредитная политика должна обеспечить более сдержанный рост кредитования, чем складывался во II квартале.

«Фактические расходы бюджета складываются значительно выше, чем в прошлые годы. Поэтому в целом по году мы ожидаем более высокой динамики расходов и, соответственно, более высокого структурного дефицита, чем это заложено в текущих проектировках. Это означает, что при прочих равных денежно-кредитная политика должна обеспечить более сдержанный рост кредитования, чем складывался в II квартале».

Первичный структурный дефицит с высокой вероятностью сохранится до 2028 года включительно, а значит, в макроэкономический прогноз невозможно закладывать нулевое сальдо.

«Первичный структурный дефицит с высокой вероятностью сохранится до 2028 года включительно, а значит, мы не можем закладывать в свой макроэкономический прогноз нулевое сальдо».

Внешние условия

Инфляция в мире продолжает ускоряться, в том числе из-за событий на Ближнем Востоке. Мировые цены на нефть остаются волатильными и сильно реагируют на геополитические события.

«Инфляция в мире продолжает ускоряться, в том числе из-за событий на Ближнем Востоке. Мировые цены на нефть остаются волатильными и сильно реагируют на геополитические события».

Банк России снизил прогноз цены на нефть на 5 долларов за баррель на всем прогнозном горизонте. Баланс внешней торговли во II квартале складывался ниже, чем ожидалось.

«Мы снизили прогноз цены на нефть на 5 долларов за баррель на всем прогнозном горизонте. Баланс внешней торговли в II квартале складывался ниже, чем мы ожидали».

Риски

На прогнозном горизонте преобладают проинфляционные риски. По-прежнему к ним относится более медленное, чем ожидается, снижение напряженности на рынке труда. Важным фактором неопределенности остаются параметры бюджета.

«В целом на прогнозном горизонте, по нашей оценке, преобладают проинфляционные риски. По-прежнему к ним относится более медленное, чем мы ожидаем, снижение напряженности на рынке труда. Важным фактором неопределенности остаются параметры бюджета».

Значительная часть новых рисков связана со снижением производственных возможностей некоторых отраслей. Вместе с тем этот фактор может иметь и дезинфляционные эффекты. Если настроения бизнеса и потребительская уверенность существенно снизятся под влиянием этого фактора, то динамика совокупного спроса будет значительно более сдержанной.

«Значительная часть новых рисков связана со снижением производственных возможностей некоторых отраслей. С другой стороны, ситуация с временным выбытием производственных мощностей может иметь и дезинфляционные эффекты. Если настроения бизнеса и потребительская уверенность существенно снизятся под влиянием этого фактора, то мы увидим значительно более сдержанную динамику совокупного спроса».

Перспективы будущих решений

С учетом новых вводных по бюджету и вероятных вторичных эффектов от произошедшего роста цен требуется более высокая траектория ключевой ставки. Диапазон на текущий год повышен до 14,5–14,6%, на следующий — до 10,5–12,5%.

«С учетом новых вводных по бюджету и вероятных вторичных эффектов от произошедшего роста цен требуется более высокая траектория ключевой ставки. Ее диапазон на текущий год повышен до 14,5–14,6%, на следующий — до 10,5–12,5%».

В зависимости от того, как будет развиваться ситуация, возможны разные сценарии. Но в любом из них решения Банка России будут направлены на обеспечение возвращения инфляции к 4% на прогнозном горизонте.

«В зависимости от того, как будет развиваться ситуация, возможны разные сценарии. Но в любом из них решения Банка России будут направлены на обеспечение возвращения инфляции к 4% на прогнозном горизонте».

Выводы

Таким образом, ключевые заявления Набиуллиной сводятся к следующему:

1. Инфляция ускорилась в июне из-за топливного рынка и плодоовощей, однако во втором полугодии ожидается ее стабилизация вблизи текущих уровней.
2. Инфляционные ожидания значительно выросли в июле, но после стабилизации топливного рынка могут скорректироваться вниз.
3. ВВП растет, инвестиции восстанавливаются, потребление ускоряется, однако предприятия ожидают замедления спроса.
4. Постепенное снижение напряженности на рынке труда будет способствовать замедлению роста цен.
5. Денежно-кредитные условия ужесточаются, розничное кредитование оживляется, что требует сдержанной политики.
6. Структурный дефицит бюджета сохранится до 2028 года, расходы бюджета выше прошлогодних.
7. Мировая инфляция ускоряется, прогноз по нефти снижен на $5 за баррель, баланс внешней торговли ниже ожиданий.
8. Преобладают проинфляционные риски, связанные с рынком труда и параметрами бюджета.
9. Прогнозный диапазон ключевой ставки повышен до 14,5–14,6% на текущий год и до 10,5–12,5% на следующий.

Решения Банка России в любом сценарии будут направлены на обеспечение возвращения инфляции к целевым 4% на прогнозном горизонте.

В российском правовом поле разгорается один из крупнейших экономических скандалов последнего времени. Суд официально огласил обвинение по делу о масштабной растрате денежных средств, сумма которой превышает 14 миллиардов рублей. В центре внимания оказались влиятельные предприниматели, чьи компании занимают значительные доли на рынке.

Среди основных фигурантов уголовного дела значатся бывший совладелец премиальной сети супермаркетов «Азбука вкуса» Кирилл Якубовский. Также под следствием находится основатель компании Petropavlovsk Павел Масловский. Следствие утверждает, что указанные лица причастны к незаконному выводу активов и нецелевому использованию корпоративных финансов.

Материалы дела содержат детальные схемы перемещения крупных денежных потоков через различные юридические лица. По версии следствия, данные операции были направлены на сокрытие реального состояния активов и хищение средств. Объем доказательной базы, представленной прокуратурой, обещает сделать процесс крайне затяжным и сложным.

«Мы категорически не признаем предъявленные нам обвинения и считаем их необоснованными с юридической точки зрения»,

Данное разбирательство может иметь серьезные последствия для российского ритейла и горнодобывающего сектора. Участие столь крупных игроков в подобных уголовных делах создает прецедент, который может повлиять на инвестиционный климат и прозрачность корпоративного управления. Рынки внимательно следят за каждым шагом судебной системы.

Эксперты полагают, что исход дела будет зависеть от способности защиты опровергнуть финансовые экспертизы. В случае признания вины, фигурантам грозят длительные сроки лишения свободы и конфискация имущества. Процесс станет проверкой для правоохранительных органов в части расследования сложных экономических схем.

Автомобильный рынок России продемонстрировал стабильность, однако не смог совершить рывок в глобальном европейском рейтинге. По данным аналитиков Европейской ассоциации автопроизводителей (ACEA), опубликованным агентством «Автостат», российские показатели за июнь 2026 года закрепили за страной шестую позицию. Несмотря на определенную динамику, конкуренция с ведущими европейскими экономиками остается крайне высокой.

Лидерство в рейтинге уверенно удерживает Германия, где объем продаж составил внушительные 296 378 единиц. Вторую строчку заняла Великобритания с результатом в 213 166 автомобилей, а третьей стала Франция, реализовавшая 188 787 транспортных средств. Далее следуют Италия и Испания, показавшие продажи на уровне 146 351 и 128 426 машин соответственно.

Российский сегмент рынка в отчетном периоде продемонстрировал реализацию 116 276 новых легковых автомобилей. Это позволило стране удержаться на шестом месте в европейской выборке. Стоит отметить, что ранее, в апреле 2026 года, российский авторынок демонстрировал рост, поднявшись на 13-е место в общемировом зачете.

«Если учитывать показатели российского рынка, то в июне он остался на шестом месте по объему продаж в Европе»,

Общая мировая картина характеризуется серьезным спадом в крупнейших экономиках. В США продажи новых легковых машин сократились на 6,7 процента, достигнув отметки в 1,38 миллиона единиц. Еще более резкое падение зафиксировано в Китае, где объемы реализации упали на внушительные 21,6 процента.

Данные тенденции указывают на глобальную трансформацию потребительского спроса и возможную коррекцию рыночных циклов. Снижение активности в Китае и США создает сложный фон для всех участников мирового автопрома. Для России это означает необходимость адаптации к меняющимся логистическим и производственным цепочкам в условиях нестабильности.

Верховный суд Российской Федерации вынес окончательное решение по резонансному делу, касающемуся распределения активов американской корпорации Caterpillar. Судебная инстанция признала законной передачу долей в уставном капитале российских дочерних структур компании «Инвестиционным решениям». Данный вердикт ставит точку в затяжном юридическом противостоянии между крупными игроками рынка.

Истец, представляющий интересы структуры, связанной с сыном покойного экс-премьера Виктора Черномырдина, пытался оспорить правомерность сделки. В исковом заявлении утверждалось, что процедура передачи активов была проведена с нарушениями корпоративного законодательства. Однако суд отклонил все доводы, посчитав доказательства не имеющими юридической силы.

Судебное разбирательство детально рассматривало механизмы передачи долей и соблюдение прав всех участников корпоративных отношений. Эксперты подчеркивали, что сделка соответствовала текущим нормам гражданского кодекса и внутренним регламентам компаний. Проверка документов подтвердила чистоту транзакции на всех этапах её проведения.

«Суд не нашел оснований для пересмотра условий сделки, так как все процедуры соответствовали действующему законодательству Российской Федерации»,

Данный прецедент имеет серьезные последствия для российского рынка корпоративного управления и защиты прав инвесторов. Решение суда подтверждает стабильность прав собственности при совершении крупных сделок с иностранными активами. Это создает важный юридический ориентир для других участников рынка, планирующих реструктуризацию бизнеса.

Контекст дела указывает на растущую сложность процессов выхода иностранных компаний из российских активов. Юридические споры вокруг таких сделок становятся регулярными, требуя от участников высокой степени прозрачности. Итоговое решение Верховного суда минимизирует риски дальнейшего оспаривания подобных транзакций.

Современный российский рынок столкнулся с серьезной проблемой деградации управленческой функции маркетинга. Статистика показывает, что средний срок жизни маркетинг-директора в компании составляет всего около шести месяцев. Это создает ситуацию постоянной текучести кадров и препятствует реализации долгосрочных стратегий развития.

Основная причина кроется в глубоком непонимании роли CMO со стороны владельцев бизнеса. Вместо стратегического планирования и построения бренда, руководителей часто превращают в операционных менеджеров по закупке трафика. Это приводит к тому, что профессионалы высокого уровня быстро выгорают или уходят туда, где их компетенции будут востребованы.

Собственники компаний нередко воспринимают маркетинг как статью расходов, а не как инструмент инвестиций. В результате вместо системной работы они требуют мгновенных продаж, что невозможно без выстроенной инфраструктуры. Такой подход превращает работу директора в бесконечную борьбу с текущими показателями без возможности заложить фундамент.

«Маркетинг-директора в России живут в среднем полгода, а многие собственники даже не помнят их имён»,

Последствия такой нестабильности ощущаются на уровне прибыли и рыночной доли компаний. Постоянная смена лиц в руководстве разрывает преемственность маркетинговых кампаний и приводит к распылению бюджетов. Компании тратят огромные ресурсы на рекрутинг и адаптацию новых сотрудников, вместо того чтобы инвестировать в рост.

Вырождение функции ведет к тому, что маркетинг становится хаотичным набором инструментов. Без единого вектора развития бренды теряют узнаваемость, а клиентская база перестает лояльно реагировать на коммуникации. Бизнес оказывается в ловушке вечного тушения пожаров вместо планомерного масштабирования.