Рынок облигаций столкнулся с серьезными потрясениями после сообщения Национального расчетного депозитария о техническом дефолте девелопера Самолет. Компания не смогла надлежащим образом погасить выпуск БО-П20, что спровоцировало цепную реакцию на рынке. Вслед за этим инцидентом цены на другие облигации застройщика существенно просели, а доходности по ним начали стремительно расти.
Ситуация осложняется тем, что подобные инциденты в истории компании уже случались, в частности, в мае текущего года. Однако текущий уровень рыночного риска вызывает у аналитиков серьезные вопросы. Эксперты отмечают, что текущая доходность бумаг уже не в полной мере компенсирует возросшие риски, связанные с возможными задержками платежей.
Основной проблемой для девелопера является структура его заимствований и график предстоящих выплат. В конце октября компании предстоит погасить долг в размере 2,5 млрд рублей, а наиболее критическим периодом станет февраль. В этот месяц ожидается необходимость резервирования около 20 млрд рублей для исполнения обязательств по put-офертам.
«Никто не ждет краха «Самолета» завтра, и я тоже не жду какого-то технического дефолта, переходящего в реальный дефолт. Но главная проблема здесь — это запас свободной ликвидности. Переводы в последнюю ночь перед отправкой — самый верный признак», — отметила генеральный продюсер «РБК Инвестиций» Анна Кожухарь.
Несмотря на наличие нераспределенной прибыли и значительных кредитных линий в банках, эксперты сомневаются, что этих средств будет достаточно для бесперебойного обслуживания долга. Структура обязательств создает пики выплат, которые могут потребовать от эмитента поиска новых источников ликвидности в кратчайшие сроки. Это создает почву для повторения технических сбоев в будущем.
Инвестиционные консультанты рекомендуют проявлять осторожность и не наращивать долю активов девелопера в портфелях. Тем не менее, для тех, кто уже владеет бумагами «Самолета», выход из позиций по текущим ценам может быть нерациональным решением. В отношении акций компании также сохраняется неопределенность, включая вероятность проведения дополнительной эмиссии.
Комментарии (0)