Котировки облигаций одного из крупнейших российских девелоперов группы «Самолет» продемонстрировали резкое снижение на торгах Московской биржи. Основным триггером падения стали сообщения о том, что при реструктуризации долгов компания может передать часть своего бизнеса под управление «Сберу». В результате наиболее волатильные выпуски бумаг теряли в цене более 11%.
Наибольшее падение зафиксировано в выпуске Самолет2P3, где доходность по последним сделкам достигла 41,65%. Инвесторы реагируют на риск того, что контроль над дочерними структурами со стороны банка может лишить корпоративный центр привычных денежных поступлений. Это ставит под вопрос способность холдинга своевременно обслуживать свои публичные долговые обязательства.
Аналитики подчеркивают, что ситуация осложняется плохими финансовыми результатами за первое полугодие и высокой долговой нагрузкой. Хотя правительство ранее отказало компании в прямой господдержке, признав её устойчивость, текущие рыночные условия создают серьезное давление на девелопера. Необходимость рефинансирования долгов в условиях высоких ставок усиливает фундаментальные риски.
«Сама идея, что банк заберет себе строительные «дочки» компании, а значит и все их денежные потоки, достаточна, чтобы напугать рынок, поскольку в таком сценарии корпоративный центр может остаться без средств для выплат купонов»,
Эксперты предполагают, что наиболее вероятным сценарием является вхождение банка в капитал специализированных застройщиков. Это позволит кредитору повысить контроль над проектами и получать доход напрямую, минуя холдинговую структуру. Для держателей облигаций это означает потенциальное уменьшение прибыли, доступной для погашения их бумаг.
В среднесрочной перспективе риски могут обостриться в следующем году, когда наступает пик погашений по облигациям. Сочетание ожидаемого сокращения ввода жилья и заградительных уровней доходностей делает процесс рефинансирования крайне сложным. Инвесторам стоит внимательно следить за официальными условиями реструктуризации.
Комментарии (0)